커버드콜은 ‘주식과 옵션을 동시에 보유’하며 수익을 추구하는 전략으로, 정기적인 현금 흐름이나 보수적인 투자 성향을 가진 분들에게 익숙한 구조입니다. 최근 고배당 ETF나 퇴직연금 상품에도 널리 활용되며, 예측 불가능한 주가 변동 속에서도 옵션 프리미엄을 통한 꾸준한 수익을 기대할 수 있습니다. 본 글에서는 커버드콜 전략의 개념, 수익 구조, 리스크, 그리고 실제 투자 가능한 ETF 활용법까지 자세히 설명드립니다.
커버드콜 전략이란? (Covered Call 정의)
커버드콜 전략은 현물 주식을 보유한 상태에서 해당 주식의 콜옵션(매수할 권리)을 매도(판매)하여 옵션 프리미엄 수익을 얻는 방식입니다. 이는 주가 상승으로 인한 수익의 일부를 포기하는 대신, 옵션 판매를 통해 정기적인 수익(프리미엄)을 확보하는 전략입니다.
- 기초자산: 주로 개별 주식 또는 주식 지수 ETF를 보유합니다.
- 콜옵션 매도: 보유한 기초자산을 일정 가격(행사가격)에 팔 수 있는 권리를 판매하고 그 대가로 프리미엄을 받습니다.
- 수익 구조 요약: 주가가 소폭 상승하거나 횡보, 또는 소폭 하락할 때 프리미엄 수익을 얻을 수 있습니다. 하지만 주가가 급등할 경우, 기초자산의 주가 상승분을 모두 누리지 못하고 수익이 제한됩니다.
커버드콜 수익 구조와 투자 시 주의사항
수익 구성:
- 기초자산 수익: 보유 주식(ETF)의 주가 상승에 따른 이익 (단, 옵션 매도로 인해 상승 폭은 제한될 수 있습니다.)
- 옵션 프리미엄 수익: 콜옵션 매도 시 받는 현금입니다. 이 부분이 커버드콜의 핵심적인 정기 수익원입니다.
- 배당 수익: 보유한 주식이나 ETF에서 지급하는 배당금입니다.
투자 시 주의사항:
- 상승장 수익 제한: 주가가 매도한 콜옵션의 행사가격 이상으로 급등하면, 그 이상으로 발생하는 주가 상승 이익은 옵션 매수자에게 돌아가므로, 투자자는 수익이 제한됩니다. 이는 커버드콜 전략의 가장 큰 단점 중 하나입니다.
- 하락장 원금 손실 가능: 주가가 하락할 경우, 옵션 프리미엄으로 손실이 일부 완화될 수는 있지만, 주가 하락폭이 크다면 원금 손실을 피할 수 없습니다. 즉, 커버드콜은 하락장을 완전히 방어하는 전략이 아니며, 여전히 시장 위험에 노출됩니다.
- 직접 운용의 복잡성: 개인이 직접 커버드콜 전략을 실행하는 것은 옵션 거래의 복잡성과 잦은 리밸런싱 필요성 때문에 어렵습니다. 따라서 일반 투자자에게는 커버드콜 전략을 자동으로 운용해주는 ETF를 활용하는 것이 편리합니다.
커버드콜 ETF 활용법 (국내·해외 추천 종목 예시)
※ 중요 유의사항: 아래 소개되는 ETF 종목들은 커버드콜 전략을 이해하기 위한 예시이며, 특정 상품에 대한 투자 추천이 아님을 명확히 밝힙니다. 모든 투자는 원금 손실의 위험을 내포하고 있으며, 투자 결정 전 반드시 각 상품의 투자설명서를 읽고 충분히 조사해야 합니다. 제시된 배당률은 과거 실적이며 미래를 보장하지 않습니다. 또한, 배당률이 높다고 해서 항상 총 투자 수익률이 높다는 의미는 아닙니다.
해외 커버드콜 ETF (예시)
| ETF | 전략 | 주요 배당 특성 | 특징 및 유의사항 |
|---|---|---|---|
| QYLD | 나스닥100 + 커버드콜 | 매월 / 과거 배당률 약 11% 이상 | 매우 높은 배당률을 추구하지만, 나스닥 100 지수의 상승에 따른 주가 상승 여력을 거의 포기합니다. 장기적으로 원금 손실 위험이 크고 총 수익률이 지수 추종 ETF보다 현저히 낮을 수 있으므로, 극히 주의하여 투자해야 합니다. |
| JEPI | 대형주 + 커버드콜 (ELN 활용) | 매월 / 과거 배당률 약 7~10% | 저변동성을 추구하며, S&P500 대형주와 ELN(주가연계증권)을 활용한 커버드콜 전략으로 안정적인 프리미엄 수익을 목표로 합니다. QYLD보다는 주가 변동성이 적은 편이지만, 역시 주가 상승 폭은 제한될 수 있습니다. |
| XYLD | S&P500 + 커버드콜 | 매월 / 과거 배당률 약 9% | S&P500 지수를 기초자산으로 하는 대표적인 커버드콜 ETF입니다. JEPI와 유사하게 주식 시장의 큰 변동성을 회피하면서 꾸준한 현금 흐름을 제공하는 것을 목표로 합니다. |
국내 커버드콜 ETF (예시)
| ETF | 기초자산 | 주요 배당 특성 | 특징 및 유의사항 |
|---|---|---|---|
| KODEX 미국S&P고배당커버드콜 | 미국 고배당주 | 매월 | 미국 S&P500 내 고배당주에 투자하며 커버드콜 전략을 사용합니다. 원화로 거래 가능하여 편리하며, 안정적인 프리미엄 수익을 추구합니다. |
| TIGER 미국커버드콜레버리지S&P500 | S&P500 | 매월 | S&P500을 기초자산으로 하는 커버드콜 전략에 레버리지를 적용한 상품입니다. 레버리지 구조로 인해 수익률이 증폭될 수 있지만, 손실 또한 2배 이상 증폭될 수 있는 고위험 상품이므로, 초보 투자자는 접근에 매우 신중해야 합니다. |
ETF를 활용하면 복잡한 커버드콜 전략을 손쉽게 실행할 수 있으며, 연금계좌(연금저축, IRP) 내에서 운용할 경우 세금 이연 혜택과 복리 효과를 극대화할 수 있습니다.
커버드콜 전략은 시장의 변동성에 관계없이 정기적인 옵션 프리미엄 수익을 추구하는 투자자에게 적합할 수 있습니다. 복잡한 구조를 ETF를 통해 쉽게 실현할 수 있으며, 특히 연금계좌와의 조합은 절세 효과와 함께 꾸준한 현금 흐름을 만드는 데 유리합니다.
하지만 커버드콜 ETF가 주가 상승의 상당 부분을 포기하고, 하락장에서는 원금 손실이 발생할 수 있다는 점을 반드시 이해해야 합니다. 특히 고배당을 내세우는 일부 커버드콜 ETF는 장기적인 관점에서 총 수익률이 기대에 미치지 못할 수 있으므로, 투자를 결정하기 전에 반드시 각 상품의 투자설명서를 꼼꼼히 읽고 자신의 투자 목표와 위험 감수 능력에 부합하는지 신중하게 판단하시기 바랍니다.